تحلیل بنیادی شپدیس را در این پست بخوانید

روی لینک کلیک کنید و به کانال ما بپیوندید>>>https://t.me/donyabourse

شرکت در ابتدا با نام پتروشیمی اوره و امونیاک غدیر در سال 1383 به صورت شرکت سهامی خاص تاسیس گردید و در سال 1387 نام شرکت به پتروشیمی پردیس تغییر یافت و در تاریخ 1390/08/11 در سازمان بورس اوراق بهادار پذیرفته گردید.

مرور کلی بر جایگاه شرکت در صنعت

شرکت پتروشیمی پردیس با تولید سالانه 3.225.000 تن اوره و 2.040.000 آمونیاک، بزرگترین تولید کننده اوره و آمونیاک در سطح کشور است که حجم بالای تولیدات و فن آوری برتر، هماهنگی با استانداردهای فنی و زیست محیطی به روز، سهولت دسترسی به خوراک گاز طبیعی، خطوط حمل و نقل دریایی و برخورداری از تاسیسات ذخیره سازی محصولات و اسکله بارگیری اختصاصی برای صادرات محصولات، قرار گرفتن در کنار دریا از جمله مهم ترین مزیت ها و ویژگی های این شرکت بوده که چشم انداز روشنی را برای جایگاه این شرکت در بازارهای داخلی و بین المللی ترسیم می نماید.

بیان ریسک های عمده شرکت

وضعیت فعلی کشور از نظر تحریم جهانی و مشکلات صادرات، خرید قطعات یدکی و جابه جایی ارز

تغییرات قیمت خوراک

تغییرات قیمت یوتیلیتی

وضعیت قیمت های جهانی محصولات و اثرات تحریم در آنها

سرمایه و ترکیب سهامداران

سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ 1000 میلیون ریال بوده که طی دو مرحله به مبلغ 6.000.000 میلیون ریال افزایش یافته است

سهامدار عمده شپدیس شرکت گسترش نفت و گاز پارسیان می باشد که 66.86 درصد از سهام شرکت پتروشیمی پردیس را در اختیار دارد.

 ظرفیت اسمی

محصولات

محصولات شامل امونیاک و اوره می باشد که تقریبا 90 درصد از آمونیاک تولیدی در واحد اوره سازی مصرف میگردد و باقی مانده به فروش می رسد. به طور میانگین 77 درصد از فروش اوره به صورت صادراتی می باشد و فروش داخلی اوره عمدتا به شرکت خدمات حمایتی کشاورزی و بر اساس نرخ مصوب هیئت وزیران می باشد.

بهای تمام شده

بیش از 60 درصد از بهای تمام شده مربوط به مواد مستقیم مصرفی می باشد. مواد مستقیم مصرفی شامل گاز خوراک، آب خنک کننده مدار بسته، بخار، برق راکتیو و مواد شیمیایی می باشد. گاز خوراک بیش از 55 درصد از بهای مواد مصرفی را به خود اختصاص می دهد. سایر مواد نیز سهمی بین 11 تا 15 درصد از مواد مصرفی دارند.

عملکرد سال مالی منتهی به شهریور 1396

در سال مالی منتهی به شهریور ماه 96، توانست 599 ریال سود به ازا هر سهم محقق سازد. حاشیه سود ناخالص و خالص به ترتیب از 58 درصد و 55 درصد در سال مالی 95، به 40 درصد و 23 درصد کاهش یافته است.

 مجموع مبلغ فروش در دوزاده ماهه منتهی به شهریور ماه 96، به میزان 15717 میلیارد ریال می باشد در حالی که در سال مالی 95 مبلغ فروش به میزان 17047 میلیارد ریال بوده است. مقدار تولید اوره 1939994 تن و مقدار فروش اوره 1892639 تن می باشد که نسبت به سال مالی گذشته تولید و فروش کاهش 3 و 10 درصدی داشته است. 26 درصد از مقدار فروش اوره داخلی و مابقی صادراتی می باشد. میانگین نرخ فروش اوره 7466 هزار ریال می باشد.

مفروضات بودجه سال منتهی به شهریورماه 1397

مقدار تولید آمونیاک و اوره به ترتیب با کاهش 7 و 10 درصدی نسبت به اولین بودجه 1.597.670 تن و 2.434.548 تن پیش بینی شده است. مقدار فروش آمونیاک و اوره به ترتیب با افزایش 28 و کاهش 9 درصدی 223.570 تن و 2.412.226 تن پیش بینی شده است. نرخ فروش هر تن آمونیاک صادراتی در اولین بودجه 220 دلار بوده که با توجه به افزایش قیمت های جهانی در دومین بودجه برای 9 ماهه پایانی سال مالی 290 دلار لحاظ شده است. نرخ فروش هر تن اوره در اولین بودجه 200 دلار بوده و در بودجه بر اساس عملکرد سه ماهه برای نه ماهه پایانی سال 220 دلار فرض شده است. نرخ فروش اوره داخلی 6.125 به ازار هر کیلو پیش بینی شده است. نرخ تسعیر ارز در بودجه قدیم 38000 ریال بوده و در بودجه بر اساس عملکرد سه ماهه 42000 ریال می باشد. نرخ دلار مبادله ای از 33500 ریال در اولین بودجه به 36500 ریال در بودجه جدید افزایش یافته است. نرخ خوراک گاز مصرفی از 3401 ریال در اولین بودجه به 3751 ریال در بودجه جدید تغییر نموده است.

شپدیس در گزارش تفسیری عملکرد شش ماهه، مبلغ فروش برای شش ماهه دوم سال را 11666 میلیارد ریال و بهای تمام شده را 6943 میلیارد ریال پیش بینی نموده است که مجموع مبلغ فروش و بهای تمام شده به ترتیب افزایش 3 و 9 درصدی نسبت به بودجه بر اساس عملکرد سه ماهه دارد. مقدار تولید و فروش بدون تغییر نسبت به بودجه قبل می باشد.هزینه اداری، عمومی و فروش 804 میلیارد ریال و هزینه سربار برای شش ماهه دوم سال 2575 میلیارد ریال پیش بینی شده است.

عملکرد سه ماهه ابتدای سال مالی 97

پتروشیمی پردیس در سه ماهه ابتدای سال مالی 358370 تن آمونیاک و 475360 تن اوره را تولید نموده است. میزان فروش آمونیاک 97089 تن و میزان فروش اوره 413038 تن می باشد. مقدار فروش اوره در مقایسه با مدت مشابه سال قبل 5 درصد رشد داشته است. 23 درصد از مقدار فروش اوره در داخل و مابقی صادراتی بوده است. مجموع مبلغ فروش 4704 میلیارد ریال می باشد که 77 درصد از آن مربوط به فروش اوره است. میانگین نرخ فروش اوره صادراتی نسبت به میانگین سال مالی 95 افزایش 22 درصدی داشته است.

مبلغ فروش در عملکرد سه ماهه در مقایسه با مدت مشابه سال قبل رشد 47 درصدی داشته است و بهای تمام شده 58 درصد افزایش یافته است. حاشیه سود ناخالص از 44 درصد در سه ماهه سال مالی 96 به 40 درصد در سه ماهه سال مالی 97 رسیده است. حاشیه سود خالص نیز از 39 درصد به 33 درصد کاهش یافته است. سود هر سهم با رشد 22 درصدی به 256 ریال رسیده است

عملکرد شش ماهه ابتدای سال مالی 97

شپدیس در شش ماهه سال مالی 97 موفق به تولید 792276 تن آمونیاک و 1149149 تن اوره گردید. مقدار فروش آمونیاک 168998 تن و مقدار فروش اوره 1151548 تن بوده است. در دوره شش ماهه 28 درصد از فروش اوره داخلی و مابقی صادراتی بوده است. مجموع مبلغ فروش 12325 میلیارد ریال گزارش شده است که 10279 میلیارد ریال از محل فروش اوره بوده است. مبلغ فروش نسبت به مدت مشابه سال قبل رشد 59 درصد داشته است که به دلیل افزایش 19 درصدی نرخ فروش و مقدار فروش می باشد.

حاشیه سود ناخالص در عملکرد شش ماهه 40 درصد می باشد نسبت به مدت مشابه سال قبل افزایش دو درصدی دارد. سود هر سهم از 296 ریال در شش ماهه سال مالی 96 به 566 ریال در شش ماهه سال مالی 97 افزایش یافته است.

عملکرد هشت ماهه ابتدای سال مالی 97

شپدیس در هشت ماهه سال مالی منتهی به شهریور ماه 97، توانسته 1544352 تن اوره تولید نماید و 1583944 تن را به فروش رساند. میانگین نرخ فروش اوره 9119 هزار ریال می باشد که نسبت به مدت مشابه سال قبل رشد 21 درصدی داشته است. میانگین نرخ فروش هر تن اوره صادراتی در هشت ماهه 10202 هزار ریال می باشد. مجموع مبلغ فروش 16838 میلیارد ریال گزارش شده است که به دلیل افزایش مقدار فروش و نرخ فروش نسبت به مدت مشابه سال قبل افزایش 60 درصدی دارد.

مفروضات پیش بینی سود هر سهم سال مالی 97

برای پیش بینی سود هر سهم مقدار تولید و فروش برابر با مقادیر بودجه شرکت در نظر گرفته شد. نرخ جهانی اوره برای ادامه سال 240 دلار و نرخ تسعیر دلار فروش صادراتی و مواد اولیه مصرفی برای شش ماهه دوم 42000 ریال و نرخ خوراک در سناریو اول برابر با عملکرد ششماهه(13 سنت) و در سناریو دوم بر اساس سنوات پیشینین(10سنت) فرض گردید. نرخ دلاری سایر مواد اولیه به دلیل تغییر اندک نسبت به دوره های قبل در هر دو سناریو برابر با عملکرد ششماهه در نظر گرفته شد. ضریب مصرف مواد اولیه در هر دو سناریو همانند عملکرد شش ماهه ابتدای سال فرض گردید. 

سود هر سهم در سناریو اول و دوم به ترتیب 1135 ریال و 1247 ریال برآورد گردید.

تحلیل حساسیت سود هر سهم 

زهرا صداقت

واحد سرمایه گذاری و آموزش